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煤炭石油:关注供给 荐6股

2019-12-04 08:02:14来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:关注供给 荐6股 2016-10-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点动力煤:供给紧张或将缓解,后续供需向均衡状态过渡。本周六大电厂平均日耗54.16万吨,环比上升0.89万吨,周五库存1191.20万吨,环比下降 .18%。

北方四港日均吞吐量72.0万吨,环比下降1.26万吨,四港库存合计945.7万吨,环比上升5.0 %,港口煤价上涨20元。10月以来六大电厂以及重点电厂库存绝对量及可用天数均低于往年均值,冬储并不充分。近期坑口煤价逐步趋稳,显示在一级资质矿井陆续回到 0后坑口供需向均衡状态过渡,港口煤价持续上涨主要源于大秦线检修以及汽运限重。后续需求环比季节性回升无疑,但供给端在铁路检修结束以及近期港坑差价拉开后汽运逐步恢复,供给也将快速回升,供需维持两旺格局,煤价大概率涨幅收窄,是回到小幅过剩还是小幅紧缺仍需跟踪高频数据而定。

炼焦煤:黑色正向反馈仍未被打破,焦煤价格仍将延续强势。本周社会钢材库存环比下降 .86%,降幅环比收窄0.26个百分点,沪螺纹采购量环比下降 6.47%但绝对量较高,Myspic指数环比上涨2.72%。本周16 家钢厂盈利面环比下降9.21个百分点至47.85%,产能利用率环比上升0.55个百分点至84.88%,部分监控产地煤焦价格上涨。成本端上升使得钢厂盈利小幅下降,但终端需求尚可使得下游对成本推动的钢价上涨容忍程度较好。9月以来产业链进入终端需求不错、上游供给偏紧、产业链库存低位,煤价上涨的正向循环,可能终结的逻辑源于终端需求大幅下滑或焦煤供给端放量。短期来看终端需求尚可,预计仍能延续一段时间,9月以来从双焦挤压钢厂毛利已经过度到焦煤挤压焦炭毛利,但在焦化厂毛利尚可,下游补库需求仍在的情况下焦煤供需将延续偏紧状态。后续可能会出现终端需求淡季下滑与地位焦煤库存的对抗,还需高频数据进一步验证。

投资建议政策调控风险仍在,板块震荡为主。本周煤炭板块上涨1.50%,跑赢万得全A指数0.9 个百分点。1、9月底发改委放开一级资质矿井生产后基本面将呈现供需两旺的格局,煤价预计稳中偏强;2、目前基本面及估值处于远高于中枢水平的位置,距离顶部或仍有一定空间,但煤价高位后政策调控的风险明显加强,并将随煤价上涨进一步增大; 、总体来看,板块上行的逻辑并不如此前两轮行情那么顺畅,预计4季度震荡为主;4、标的来看推荐西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、陕西煤业、中国神华等。

风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期

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