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下榨季种植面积下滑郑糖迎来买入时机

2019-12-14 11:25:53来源:励志吧0次阅读

下榨季种植面积下滑 郑糖迎来买入时机

预期三季度糖价将有一波上行,当前郑糖迎来买入区间。

6月初至今,郑糖经历了一波8%左右的跌幅。目前郑糖9月合约价格在5300元/吨左右,1月合约5600元/吨左右。经历此轮预期中的调剂后,在进口有效管控、国产糖料面积下滑、糖料价格刚性上涨和食品饮料消费稳定的背景下,我们预期3季度糖价将有一波上行,当前郑糖迎来买入区间。

对本轮下跌,市场有一定预期,但跌幅超出市场预期

。价格回落有三个因素:1是6月底临储糖解除质押后,市场耽忧会对现货供给构成冲击。基于此,个别企业已提早降价销售。二是宏观数据偏弱,商品普遍下跌

,白糖较前期高位一直未能构成有效调剂,有一定的补跌动力。三是5月进口偏多,市场怀疑190万吨的配额可能会被突破。

下榨季种植面积下滑

2012/2013榨季,广西甘蔗种植面积约1600万亩,产糖792万吨。2013/2014榨季,广西种植面积约1600万亩

,产糖856万吨。2014/2015榨季,广西种植面积约1400万亩,产糖634万吨。预计2015/2016榨季,广西种植面积下滑到1200万亩,产糖量预计500万吨左右,将大大低于目前市场550万-570万吨的预期。

从甘蔗的生长规律来看,新植蔗单产最高,二年蔗和三年蔗的单产将逐年下落10%-15%。新植蔗面积的下降,将使单产超预期下落。

进口增加但总量可控

中国5月进口食糖52万吨。2015年月中国累计进口食糖207.03万吨,同比提高76.84万吨。截至5月底,中国累计进口食糖315.23万吨

,同比提高22.27万吨。

市场预期6月食糖进口30万吨左右。如果下半年保持每个月25万吨的进口量

,2015年进口量将达到390万吨左右。按大数400万吨计算,较2014年增加50万吨。考虑到下榨季可能继续减产150万吨以上,年度进口增加50万吨

,尚在公道范围内。

其他因素分析

2015/2016榨季甘蔗收购价预计在450元/吨以上,乃至到达470元/吨。制糖成本将在5800元/吨左右,本钱因素制约1601下方空间。当前1509合约和1601合约的价差仅仅反映了150元/吨持仓成本和陈糖换新糖的100元/吨成本。

此轮下跌,空头主力的建钱1509合约在5600元/吨,1601合约在5850元/吨左右。预计空头期望下跌目标位分别在5200元/吨和5400元/吨。我们认为,1601合约价格很难跌破5500元/吨。即使下破,预计白糖下方空间也不大。

不过,目前糖市的潜伏利空因素是直补和抛储。前者要经历糖协和地方申请等,预计最快也要在2016/2017榨季成行。抛储则更需要价格支持,市场预期现货6000元/吨以下抛储的概率很小。

建议白糖1601合约5550元/吨左右买入,首次建仓可以斟酌5600元/吨以下。

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